王健林买马竞是一笔划算生意吗？

本周二，西班牙媒体Libertad Digital爆料，万达集团董事长王健林将斥资5000万欧元获得西班牙俱乐部马德里竞技20%的股权，并声**健林将拥有马竞的管理权。这是继10月6日《马卡报》*先爆出万达有意入股马竞以来，这笔交易的*新进展。

万达与西班牙足球并不陌生。早在三年前，万达集团就同马竞、瓦伦西亚、比利亚雷亚尔签约，开展中国足球之星留学西班牙的选拔活动，万达为此投入超过2亿元。今年三月，王健林前往西班牙看望正在受训的球员。期间更是传出万达有望接盘瓦伦西亚的绯闻。

虽然没有购买欧洲球队，但王健林看中了位于马德里商业中心的一栋25层楼高的地标性建筑——西班牙大厦，并与今年6月斥资2.65亿欧元完成收购，拟建豪华酒店和公寓等综合性物业。为此，万达商业地产与控股股东万达香港还成立了合营公司——万达欧洲，以便在欧洲开展收购和房地产项目。

如果英利、华为等中国企业希望通过赞助球队、冠名而打开海外知名度，万达更像借一支球队跻身到欧洲主流商业社会;和阿布拉莫维奇买下切尔西、马来西亚**陈志远收购卡迪夫城不同，万达一旦入主马竞，极有可能加快其在西班牙和欧洲拿地的进程。

先不论交易*终是否坐实，5000欧元购买20%股份意味着马竞市值为2.5亿欧元，这比恒大今年6月24亿元(约3.06亿欧元)的估值还便宜了不少。历史上，马竞共10次**西甲，10次获得西班牙国王杯，2次赢得欧联杯。近些年来它又已成为**射手的“出产地”，但从财务角度而言，入股马竞会是笔划算的生意吗?

据英国《卫报》披露，过去五个赛季，马竞是所有进入过欧冠小组赛阶段比赛的球队中，从转会市场淘金*多的俱乐部。从09-10赛季至今，马竞在转会市场上收入1.99亿英镑，支出1.61英镑，净利润3800万英镑，平均下来，每年光转会费一项就能坐收770万英镑。

自2009年夏天以来，只有四支球队仅凭借转会费实现**：AC米兰总共*了2330万英镑，奥林匹亚科斯370万英镑，阿森纳80万英镑。其他球队均有不同程度的亏损，尤其是英超**“曼城”，亏了3.95亿英镑，巴黎圣日耳曼、切尔西和皇马损失分别超过3亿英镑。

虽不能像**球队一样挥舞着*额支票招徕新星，但马竞在转会市场上颇为得意，主要源于管理层对买卖球员的“精打细算”。*先，马竞拥有毫不逊色于皇马和巴萨的青训体系，近几年出产了托雷斯、德赫亚、科克、多明戈斯等一批球员。通过投资培养青训球员，马竞不仅在转会市场上了大*一笔，又能保证球队有持续不断的新鲜血液。

在寻找锋线的道路上，马竞总能在“低买高卖”的策略中找到*佳平衡点。2200万欧元买入阿圭罗，4500万欧元卖出;4000万欧元引进法尔考，再以6000万卖出。更不用提350万欧元从巴西挖来、今年以3200万英镑卖出的迭戈科斯塔，马竞的球探经常能从南美寻觅一些经半加工的好苗子，再加以打磨，循环往复，盘活球队买卖球员的资本。

尽管俱乐部上上下下执行着一套看似精明的转会政策，但球队始终无法摆脱债务泥沼。马竞每年付给球员和员工的工资占到了俱乐部营收的90%，捉襟见肘的财务状况让俱乐部无法用高薪留住辛苦培养的球员。

西班牙媒体透露，2011年马竞的负债高达5.17亿欧元，其中包括拖欠的1.55亿欧元税款，是西甲球队当中*高的。马竞的收入仅为皇马的五分之一，两只球队债务却相差无几。巴塞罗那大学Jose Maria Gay教授接受彭博社采访时说，去年进入欧冠四分之一决赛的八支队伍中，马竞的财务状况*糟糕：负债高达5.43亿欧元，现金流动负债比仅为5%;而皇马和拜仁的现金流动负债比则达到了24%和26%。

自2004年以来，马竞就拖欠税款一事与政府周旋，直到2011年西班牙法庭裁定马竞必须支付1.71亿欧元的税款。这也是西班牙勒令俱乐部改组以来，马竞真正开始偿还欠款。

事实上，西甲的球队除了巴萨和皇马，财务都吃紧。西甲的赛事转播权一直被巴萨和皇马牢牢掌握，其余球队瓜分了剩余10%的市场份额。德勤的报告指出，2012-2013年赛季，马竞收入1.2亿欧元，其中电视转播分成为5200万欧元，这和皇马1.88亿欧元的转播收入相比，显得杯水车薪。2011赛季，马竞失去了主要的球衣赞助商起亚，在此之前，起亚每赛季支付给马竞大约1000万欧元。之后马竞和阿塞拜疆旅游局签订了一份18个月的胸前球衣赞助协议，价值仅为1200万欧元。

主教练西蒙斯的到来，让这支“床单军团”凭借着高压战术和疯狂逼抢打破了“tiki-taka”在西班牙乃至欧洲的垄断地位，也终结了信奉金元足球的皇马和巴萨对联赛冠军长达九年的统治。但相比皇马和巴萨，马竞的并没有很强的商业运营能力和健康的财务运营，王健林的注资能够为马竞抒困，如果正如西班牙媒体报道，王健林将介入球队管理，如何保住马竞西甲第三级的地位是这位中国**的*大难题。