汉威电子任红军传感器测出的4亿身家

一个小小的警用酒精测试仪将让酒后驾车的人当场现形，这类产品对作为国内气体传感器行业**、国内**一家能够生产半导体类、催化燃烧类、电化学类及红外光学类四大类传感器产品的汉威电子(300007.SZ)来说，当然是小CASE。

“汉威电子在气体检测方面的实力，让我想起中小板的声音处理**科大讯飞，这是有长期发展潜力的品种。长期投资者应会偏好汉威电子。” 国泰君安证券*席策略分析师王成在点评*批10家创业板公司时给了汉威电子很高的评价。

资料显示，近三年，公司营业收入复合增长率为83%，净利润复合增长率则达到101%，成长速度惊人。汉威电子的气体检测仪器仪表产品已经形成工业用、民用及警用3 大种类、70 余个型号、1000 余种规格。2006年~2009年上半年公司的综合毛利率水平不断提升，分别为54.78%、56.94%、59.03%、61.84%。

2008年，汉威电子的气体传感器占据国内市场53%的份额;气体检测仪器市场，汉威电子国内市场占有率为17.7%。其中，民用气体检测器市场占有率为15%，远高于其他同类型企业。2005 年~2008 年，公司的工业类气体检测器的市场占有率从5%提升至10%，也位列全国前三行列。公司的客户行业广泛，主要有中石油、中石化旗下的油田、炼油企业，化工企业，及新奥燃气、港华燃气等众多知名企业。

“得益于公司所处行业的大好行势，公司主要产品均具有良好市场前景，尤其是化工、环保领域使用的毒性气体检测仪器，酒精检测仪，石化、煤矿等领域使用的红外可燃气体检测仪表，更具有增长潜力，将成为今后企业主要的收入增长点。”汉威电子董事长任红军强调。

2006年~2009 年上半年，公司气体检测仪器仪表的营业收入占营业收入总额的比例分别为83.07%、84.54%、83.50%和87.54%。近年来，工业用气体检测仪器仪表在国内市场的增长相当迅速，年复合增长率达30%。

任红军透露，气体检测的工业应用将是汉威电子未来发展的**，相对于民用市场，工业应用的发展将会更为迅速。汉威电子将来的客户**将放在大型煤矿、油田、铁路等工业设施上。

“公司争取2009~2012 年销售收入的年均增长不低于30%，气体传感器国内市场份额**、****;气体检测仪器仪表国内市场份额行业前三位，争取明显**、成为公认的行业*位。”董事长任红军谈到公司未来规划时信心十足。

由于**性经济危机，公司的经营状况在一定程度上受到了**经济环境恶化的影响。2006年~2009 年上半年，公司外销收入占营业总收入的比例分别为47.72%、28.75%、34.15%、23.25%，外销收入占比呈现下降趋势，但是2006 年~2008 年外销营业收入的**值仍持续正增长。

“虽然出口业务受到宏观环境的不利影响，公司仍积极**国内市场，从而使公司整体业务表现出增长态势。2009 年上半年公司国内市场实现销售4044.38万元，同比增幅达58%。”公司总经理张志广解释说。

汉威电子的招股说明书显示，公司本次募集资金主要是为了扩大产能，提升产品的质量，填补企业产品空白，主要投向年产8万支红外气体传感器及7.5万台红外气体检测仪器仪表、年产25万台电化学气体检测仪器仪表和客户营销服务网络建设三大项目，总投资额为1.82亿元。

汉威电子预计，此次募投的三个项目建成后，2012年公司营业收入和净利润分别达3亿元以上和8000万元以上，年均复合增长率均在30%以上。

东北证券日前分析表示，预计公司2009~2011 年每股收益为0.59 元、0.73 元和0.89 元。公司上市后的目标价在30~33 元。照此计算，任红军的身份大约在4亿元人民币。

垄断细分市场，净利年均增长110%

作为国内最大的专业化箱变生产基地之一，主营户外箱式变电站、户外箱式开关站和户内开关柜，主营业务收入85%以上都来自于箱式变电站产品，并占据70%的市场份额。

2004年刚成立时，公司目标是保持30%以上的发展速度。但实际上，成立后的五年里每年均增速超过75%。由于技术**于行业，产品市场占有率居于**地位，2006 年~2008 年，销售收入年均复合增长率达97%，净利连续翻番，年均复合增长率达110%。

对于业绩表现，公司上市保荐人詹先惠表示，“证监会审核创业板公司看重的是创业型公司的高成长性和创新性，包括商业模式创新和技术创新，特锐德这方面表现突出。”

目前，国内很少有专业生产箱式变电站的企业，大部分以生产开关、开关柜或生产变压器为主，箱式变电站生产只是其一个车间或一个分厂。但特锐德采取的是提供变电站成套设备和系统解决方案，因此比其他竞争同行有着更强的成本控制优势。

另外，公司技术创新方面也优于同行，拥有60 多项专利技术和专有技术。早在2006年就先于同行研发了国内**台铁路客运专线电力远动箱变，并中标奥运工程即中国**条客运专线与京津高速客运专线铁路。2008年全国铁路客运专线电力远动箱变共招标3.7亿元，公司中标2.57 亿元，占全部招标总额的69.46%。

中投证券分析师熊琳认为，专业箱变市场属于定制产品市场，“而壁垒的存在，使公司在铁路行业内构建了特有的营销渠道，实现从设计到销售再到服务的一体化。”

未来业绩两大亮点：铁路电气化和智能电网

随着我国铁路建设和城市轨道建设高峰来临及能源结构调整的深入，未来箱式变压器市场容量将大幅提高。铁路气电化需求和智能电网建设也成为公司未来业绩增长两大亮点。

其中，公司在铁路市场中的客运专线铁路电力远动箱变市场的占有率接近七成，今年上半年占公司毛利的65%，为公司主要利润来源。从铁道部去年调整的《中长期铁路网规划》看，2020年营运里程由10万调高至12万公里，电气化率由50%调高至60%。

而公司的另一看点是受益智能电网改造。市场预期，未来12 年坚强的智能电网建设投资将达4万亿~5万亿元，而电力设备行业投资增长性最为明确，按国家电网规划，未来五年每年对变电站自动化产品与系统的需求约80亿元。

公司表示，此次拟募集资金主要投向“户外箱式电力设备技改项目”、“户内开关柜设备技改项目”、“研发中心建设项目”、“节能型变压器生产线建设项目”四个投资项目。若计划投资的四个项目达产后产销率达到100%，则每年将新增销售收入约13.4 亿元，净利润2.62 亿元，分别是2008年收入和利润的5倍和4倍。