王冉教你如何卖公司才能卖个好价钱

当投资人要卖出时，到底是做一个非常激进的财务预测，把价格尽可能推高，还是说有意压低价?王冉表示市场有各种各样的不景气阶段，确实中国经济有各种各样结构性的问题。把价格降下来，更多的留给未来股东，这是很现实的。

以下是易凯资本有限公司CEO王冉发言全文实录。

我讲一个正在发生的故事，一个企业以前融过两轮VC投资的企业，现在在卖给一个A股上市公司，A股上市公司会买通股权，风投全部退出，创始人大部分会留下。这个项目里，有两个比较也关联性的问题。**个是，在VC进入的时候通常都会有一个要求，叫做清盘优先，意味着当你发生了一个控股权转移的交易或者是公司清盘的时候，投资人有权先收回比如说1.5倍或者2倍他的投资额，之后还有*大家按比例分。这个东西很常见，但是具体每个交易情况不一样，因为*后投资人能不能拿到取决于交易的态势。在我们这个项目里，当年**的时候他自己做没有经验，所以同意了，没想那么多。现在发现交易真的发生的时候，如果这样算，心里觉得有点不平衡，因为他说，叫清盘优先，清盘是大家没*到*，我这个已经给地带来了至少八、九倍这样的回报，为什么还要清盘优先，但是白纸黑字这么些的，确实要给投资人一个优先汇报然后大家分。这是**个问题。

第二个问题，投资人要卖出，价格肯定越高越好，大部分会留下，那么上市公司会有一些新的期权奖励，这时候有一个潜在冲突，到底是做一个非常激进的财务预测，把价格尽可能推高，我作为管理者和留下的股东，等于把高价格送给投资人让投资人高价格退出?还是说有意压低价?告诉你市场有各种各样的不景气阶段，确实中国经济有各种各样结构性的问题。我借这个把价格降下来，更多的留给未来股东，这是很现实的。我们的客户*终的选择我可以跟大家讲，针对**个问题，他的选择是既然白纸黑字当时这么签的，我们就这么执行。但是我会告诉投资人这件事我不是很爽，我会让他知道，但是我会执行。

第二件事，关于未来到底用什么样的价格?换句话说创始人如何通过财务预测来影响价格?假如说本来他们明年应该做一亿的利润，如果纯粹公司**的话很人多会说1亿2，1亿5，如果纯粹打下来价格就是6、7千万，但是后面他给买方的财务预测就是跟他真实的期待非常接近。因为站在我们的角度，我们当然会建议他尽可能掌握这样的平衡，这样他*好能接受。我说*后你怎么把事想明白的，他说我作为创始人，我这一把卖了以后，进上市公司，我将来可能三、四年以后还会出来创业，这时候我不要给市场留下一个不好的名声，让人家以为我为了自己的利益人为的调整公司的利益，这样的名声对我未来创业非常不利。我觉得这就是想明白了。