是什么因素在影响股票定价?

中国电子商务*头阿里巴巴将会成为历史上规模*大的IPO，其股票定价可能已超出了需求。

本周，当中国电子商务*头阿里巴巴上市的大门打开，迎接他们的将是史上规模*大的IPO。上世纪90年代，创始人马云在自己的单人公寓里创建了阿里巴巴公司，今天其IPO定在每股68美元，也就是其股票定价范围的*高值，马云无疑将会成为亿万**。

阿里巴巴几乎统*了整个中国电子商务市场，今年三月，该公司宣布将登陆纽约证券交易所，赴美上市。不过，在短短几个月时间里，为什么其预期的股票定价会上涨到这么高?又该如何解释这一现象呢?

对大多数小企业而言，*难的事情之一，就是给自己进行估值。上市公司和私人公司是**不同的，因此，如果我们能够了解阿里巴巴的股票定价如何能够从“平流层”里瞬间拉高，想必一定会有所收获。

究竟是什么在影响股票定价?

先说重要的：今年春季，阿里巴巴向美国证券交易委员会提交了上市申请，当时他们给自己的股票定价范围在25美元到40美元之间。

但是在*近几周，他们的股票定价开始持续走高。阿里巴巴希望通过这次公开募股，得到220亿美元资金，而该公司估值也达到了1670亿美元。这次IPO将会超越Facebook，2012年时该公司募集了160亿美元，而阿里巴巴1670亿美元的公司估值，也让他们可以与马克扎克伯格的社交网络公司并驾齐驱，更是一举超越了美国电子商务*头亚马逊公司和eBay。

而这次股票定价上涨，很大程度上是因为大型机构投资者的需要，据说在阿里巴巴路演的时候，该公司就和一些投资银行承销辛迪加走的很近。他们都是公共市场的投资者，共有基金，养老基金，对冲基金，以及投资银行，他们会把股票在卖给自己的客户。

“股票定价持续走高，也是因为阿里巴巴的路演表现的非常好，”David Zilberman说道，他是Comcast Ventures风投资本公司的合伙人。

事实上，公司的发行价格估值涉及到很多因素，比如，要对阿里巴巴公司所处行业内部的其他公司进行比较，然后看看其他公司的交易定价是多少。股票承销代理商通常会帮助企业家和基金公司在*终的股票发行定价上达成协议，不过，他们统一需要依靠所谓的贴现现金流分析。基本上，加上对未来公司现金流量的预测，可以确定公司目前的价值。

而在预测之前，阿里巴巴公司的现金流量已然是非常高了。

“阿里巴巴公司未计利息、税项、折旧及摊销前的利润，占到了收入的59%，在其所处的行业内部是*高的，”Patrick Chung说道，他是New Enterprise Associates风投资本公司合伙人，该公司就位于加州的Menlo Park。

但是Zilberman表示，给公司IPO发行的股票定价并不是一件简单的事情，也不是只靠财务分析就能确定的。股票承销代理商会尝试确定一家公司股票的真正需求量，本质上说，就是判断出这种股票在未来会变得多“火”。考虑到这一点，销售阿里巴巴的股票，或者说给阿里的股票定价就不像给iPhone 6定价那么简单啦，因为这还要考虑到另外一点，那就是，人们在未来会愿意花多少钱购买阿里的股票。

“投资银行家们会建议给出一个定价范围，如果机构投资人对这家公司不感兴趣，提不起什么胃口，那么通常这个价格就会走低，但是如果机构投资人渴望从中分到一大杯羹，那么这个定价就会持续走高，”John Backus说道，他是New Atlantic Ventures风投资本公司创始人兼执行合伙人，“显然，现在有很多机构投资人都希望能够得到阿里巴巴的股票，而且越多越好。”

还有一件需要考虑进去的事，那就是到现在为止，还没有机构投资人实际购买阿里巴巴的股票，他们只是给出了有投资兴趣的“意向价格”而已。根据Zilberman投资，这种做法也会让公司的股票定价上涨到某一价格范围内。每次股票定价发生变化之后，股票承销代理商不得不再次找到那些机构投资人，告诉他们股票的定价又发生了变化，接着机构投资人又不得不再给出一个有投资兴趣的“意向价格”。

*后，反正阿里巴巴马上就要上市了，笔者不妨就再给出一个关于68美元股票定价的“原因”吧。“数字68在中国话里面的读音就像‘一路发’，”Chung说道，“就像当年谷歌在申请IPO的时候，计划募集的资金额是2718281828美元，那个数字其实是数字常数’e’。”