最坏的阶段依然过去 静待A股最后一跌

2016年A股市场本身是一个难以操作的市场，符合我们的观点。刚刚过去的一周，以创业板为代表的新兴行业呈现出短暂的“止跌”迹象，最坏的阶段已然过去，并不意味着A股市场就此企稳向上，在没有明显的政策转向或其他积极因素出现之前，我们仍建议需以控制风险为主。从两融数据来看，A股融资余额前一轮的高点出现在去年的12月25日，即1.2万亿，目前融资余额约在0.98万亿，我们预计融资余额回落至0.9-0.95万亿附近，A股或有阶段性的企稳。

行业配置方面，考虑到“增量行情”短期内仍难以出现，我们建议依旧是从符合经济结构转型，符合产业升级的相关板块中寻找超额收益，只是行业中的个股差异化会进一步体现。具体到行业，我们建议从“计算机(信息安全、大数据)、电子(国产芯片化)”挖掘投资机会;主题方面，我们推荐有事件或政策预期驱动的“迪斯尼、国企改革、虚拟现实、人工智能”等。